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试议管理层股权激励

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管理层股权激励研究分析【摘要】越来越多的公司开始采用股权激励措施以推动公司的长远发展,但是,制定股权激励方案受到诸多因素影响,实施股权激励方案提高公司的表现也受到多方面因素影响。而公司表现的改善是否又真是股权激励的效果而非管理层通过盈余管理操纵而成?这些理由都是值得我们关心和探讨的。本文结合国内外相关研究,从上述几个方面对管理层股权激励进行了理论上的分析。
   【关键词】股权激励 影响因素 公司表现 盈余管理
yabobet  随着现代企业制度的建立,所有权与经营权的分离,委托****理由应运而生。公司的股东希望公司价值最大化,公司的管理者希望自己的工资福利最大化,为了使公司管理层与股东的利益一致,提高公司管理层的创造性工作能力,对公司管理层进行激励就是一个不可避开的理由。管理层股权激励作为对传统激励方式的一种补充,可以从某种程度上缓和经营者和所有者之间的委托****理由,使管理层和股东的利益相一致。影响股权激励的因素有哪些?股权激励究竟对企业发展是否有推动作用?股权激励是否真正能解决管理者与所有者之间的委托****理由?这些理由就成了实施股权激励中必须要考虑的因素。国内外相关学者和业界人士都对这些理由做了大量的研究,虽然结论不尽相同,但基本上赞同股权激励对管理层而言是一种较为有效的激励方式。
  一、影响股权激励的因素
  国内外大量研究表明,影响公司是否进行股权激励以及股权激励程度的因素有很多。公司的成长性、公司的规模、对公司的监管难度、激励对象的特征、股权集中度等都会影响股权激励的实施和效果。
  (一)公司的成长性
  公司的成长性会影响股权激励的实施程度。成长性高的公司需要给予管理层更多的激励推动公司的稳步发展,并且让员工持股成本也低,因此股权激励成为了这些公司激励管理层的一种较好的策略。实证研究也表明管理层的股权激励与公司的成长机会正相关(Hubbard和Palia,1999;Palia,2001;宋兆刚,2006)。反过来,公司对管理层进行股权激励反过来也会推动公司的成长(**ith和Watts,1992),因为管理层有足够的动力带领公司发展成长。
  (二)公司的规模
  公司的规模越大,公司越可能采用股权激励对管理层进行激励(Zattoni和Minichilli,2009;刘泽等,2011),因为公司的规模越大,越需要有天赋的管理人员,会给予管理人员更高的薪水、更多的激励(**ith和Watts,1992)。规模越大的公司的CEO更愿意接受股权激励,因为股权激励对CEO的激励效果更好,但是,随着规模的增大,公司对CEO进行股权激励的增长速度变慢(Baker和Hall,1998;Himmelberg,Hubbard和Palia,1999)。公司对管理层的股权激励的水平高低也与公司的规模相关,在一定的公司规模之下,存在着最优的股权激励水平(Demsetz和Lehn,1985)。
  (三)股权集中度
  股权集中度高是我国上市公司的一个重要特征,对我国上市公司管理层进行股权激励时应当考虑到公司的股权集中度的影响。通常,股权集中度高意味着股东对管理层的监督作用更强,而监督作用和激励作用二者是替代的,也就是说股权集中度高的公司股东对管理层的激励作用就更弱。我国上市公司的高管薪酬激励与股权集中度负相关(魏刚,2000;万媛媛等20008;刘泽等,2011);对公司总经理的长期激励也与股权集中度负相关(牛津波等,2005)。无论是理论上还是实证上都表明上市公司股权集中度越高,公司管理层的股权激励水平越低。
  (四)激励对象的特征
  公司在进行股权激励时还会考虑到激励对象的年龄等特征。临近退休的CEO可能更关注企业的短期效益,以此最大化他们个人的薪酬(Dechow和Sloan,1991),因为年长的CEO可能会更少考虑自己未来的职业生涯而更多关注短期的回报(Gibbons和Murphy,1992)。因此,公司可以考虑通过给予年长的CEO更多的基于股票的股权激励来缓和年长CEO的短视理由(Yermack,1995)。但是,股权激励是一种长期的激励机制,对这些临近退休的CEO们却又可能很难产生作用(Lamia Chourou等,2008)。那么如何缓解对年长的CEO进行激励所面对的这种矛盾的困境呢?一方面可以通过加强公司治理,强化股东的制约力,在公司股东的制约下进行股权激励可以有效减轻CEO的短视行

年长的CEO进行激励所面对的这种矛盾的困境呢?一方面可以通过加强公司治理,强化股东的制约力,在公司股东的制约下进行股权激励可以有效减轻CEO的短视行1?2?3?下一页 WWw.808so.com 808毕业yabo2018官网--任意三数字加yabo.com直达官网网整理提供

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